3950亿!央行刷新逆回购纪录
时间：2012-10-31 07:56:26 来源：东方早报网 作者：陈月石
3950亿!央行刷新逆回购纪录 上海之声.jpg

随着昨日天量逆回购，央行本周向市场净投放资金已无悬念。

　　中国人民银行（央行）30日早间开展总计人民币3950亿元的逆回购操作，创下央行单日逆回购操作的历史最高纪录。

　　所谓逆回购，即央行通过从银行手中回购央票向市场注入资金。逆回购创下天量，说明央行正在努力缓解月末效应和财政存款入库带来的银行体系流动性紧张的局面。昨日上述消息公布后，上证指数一度直线上涨0.5个百分点。

　　不过，逆回购放量同时也意味着下调存款准备金率的期望几乎破灭。从3950亿元这个数字来看，相当于存款准备金率降低50个基点的效用。一般而言，一次降存准释放的资金约在3600亿元左右。

　　此前为缓解季末和国庆节前资金面的压力，央行曾在9月25日开展2900亿元天量逆回购操作，创出当时单日逆回购投放量最高纪录。

　　市场急缺短期资金

　　根据央行公告，央行昨日主要是开展了两个品种的逆回购，一是2900亿元7天逆回购操作和1050亿元28天逆回购操作，两个品种中标利率分别为3.35%和3.60%，与上期持平，显示央行有意保持市场利率平稳。

　　鉴于本周公开市场到期的逆回购规模为1990亿元，到期央票和正回购规模仅为100亿元，在昨日大举释放3950亿元资金后，只要周四不进行正回购，在经过两周的资金净回笼后央行再度向市场净投放资金已成定局。

　　“巨量逆回购是为平抑市场利率，回归央行的利率目标区间。”平安证券固定收益事业部研究主管石磊在接受新华社记者采访时指出。

　　值得注意的是，在昨日3950亿元的逆回购操作中，7天期逆回购操作占据2900亿元，分析人士指出，机构倾向于选择期限较短的7天期逆回购，显示市场对长期流动性的预期较好。

　　“从昨日逆回购操作品种也能看出央行稳定当下资金面波动的意图。其中7天期品种明显放量，主要是由于该期限资金不仅能满足机构跨月需求，也恰好能覆盖11月5日机构例行缴准的资金需求。”一银行交易员在接受华尔街日报采访时表示。

　　银行间利率大幅下滑

　　分析人士指出，10月24日是三季度税收清缴日，在财政存款资金集中入库的背景下，市场资金面趋紧是昨日央行开闸防水的主要原因。

　　分析人士称，上周三开始，由于财政存款的上缴主要通过国有银行的途径操作，几乎一下子“抽空”了前几周央行投放下来的头寸。到周末，估计已累计上缴了超过3000亿元。

　　历史数据显示，每年的10月份均为财政存款上缴高峰期。2011年10月上缴金额为3950.57亿元，2010年10月为2992.13亿元，2009年同期则为3167.94亿元。无一例外，这都使得银行间市场资金价格承压走高。

　　而近几日回购利率的变化也印证在财政存款入库的在资金面给流动性带来的影响，再加上月末因素的作用，从上周起，特别是29日，上海银行间市场利率（shibor）迅速飙升。

　　其中，7天期shibor利率收报4.32%，较上周五收盘大幅攀升60个基点，在国庆节后首度站上4%水平；隔夜shibor利率更是猛涨102个基点至4.49%，不仅与7天期资金价格形成倒挂，而且几天时间内，该利率已由上周二的2.3585%跳升到昨日的4.49%，也创下三个月来新高，可见市场对短期资金的旺盛需求。

　　不过，在经过央行昨日在公开市场投放3950亿元的天量资金后，效果十分明显，各期限shibor利率全线大幅回落。

　　中债提供的统计数据显示，截至10月30日收盘，隔夜shibor利率收于3.0585%，大幅下跌137.07个基点，7天期shibor利率为3.2361%，下跌95.97个基点，1月期shibor利率为4.3633%，下跌57.46个基点。

　　未来资金面压力骤减

　　对于未来资金面走势，分析人士指出，由于逆回购资金到期压力逐步减弱，11月和12月的财政存款投放力度将有所加大，加上人民币持续升值将导致的外汇占款明显增加，未来资金面状况将会明显好转。

　　在9月份外汇占款出现激增的背景下，逆回购纪录再度被刷新，有分析人士认为，在人民币升值预期的影响，外汇占款在未来几个月可能再度出现净增长，并有利于市场流动性的恢复，央行货币政策对逆回购的偏好不会改变。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受新华社采访时还特别指出，央行对于逆回购的运用，反映出央行对于公开市场操作货币政策工具的偏好，且并非一时之策。

　　“通过逆回购操作还可以将货币市场的池子进一步做大，作为银行之间的交易，为未来利率市场化的推进做好准备。” 郭田勇表示。