中国人民银行（央行）13日公布的7月份金融数据显示，无论是当月新增人民币贷款、社会融资规模，还是月末广义货币M2增速，都出现了比较明显的回落。kxJ上海之声-美好观察
其中人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元，较6月的1.08万亿元则缩水逾六成，创2009年12月来新低。而直接代表市场资金宽裕程度的广义货币M2同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点。kxJ上海之声-美好观察
下滑更为明显的则是社会融资规模，7月仅为2731亿元，环比减少了1.69万亿元，缩水逾八成，同比则减少5460亿元，创2008年10月来的新低。kxJ上海之声-美好观察
昨日11时左右，央行罕见地发布《人民银行有关部门负责人解读7月份主要金融数据》的新闻稿称，7月份金融数据的回落，与基数效应、今年6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关。kxJ上海之声-美好观察
央行同时强调，深入分析的结果显示，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。kxJ上海之声-美好观察
银行“惜贷”苗头初显kxJ上海之声-美好观察
针对创下2010年以来新低的新增人民币贷款规模，央行给出了季节性因素、经济下行导致贷款需求减弱、存款大幅回落制约信贷投放能力和银行自身风控四个解释。kxJ上海之声-美好观察
一是今年6月份新增贷款大幅冲高至1.08万亿元，7月份的季节性回落就较去年更为明显。历史上7月份历来是“小月”，2004年、2005年7月份贷款还曾出现过净下降。kxJ上海之声-美好观察
二是在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛，6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充。kxJ上海之声-美好观察
三是7月份存款季节性下降较多，存贷比有所上升，金融机构相应调整贷款的投放进度。kxJ上海之声-美好观察
四是商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。kxJ上海之声-美好观察
随着M2的大幅回落，13.5%的同比增速已经接近年初13%左右的既定目标。在央行看来，一是基数效应，去年6月份存贷款均未冲高，7月份回落相应较小，而今年6、7月份存贷款的季节性波动很明显，对同比数据的影响较大。初步测算，基数因素对M2增速变化的影响大约为0.7个百分点。二是6月份M2增速本身偏高，7月份回落到13.5%，还是高于13%的预期调控目标。kxJ上海之声-美好观察
“在外汇占款低速增长的大背景下，存款数据近期的大幅波动对稳定货币供给提出新的挑战，需要进一步增强再贷款的基础货币供给功能。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示。kxJ上海之声-美好观察
票据融资降逾4000亿kxJ上海之声-美好观察
相较新增贷款，社会融资规模的缩水更为明显。除人民币贷款少增外，信托贷款、未贴现银行承兑汇票等涉及表外融资的项目明显减少。kxJ上海之声-美好观察
“眼镜跌得粉碎的是社会融资。”兴业银行首席经济学家鲁政委如是评价，“7月社会融资2731亿元，仅是过去正常月份的零头，在上投资背景下，贷款不是需求问题，而主要与资本充足率紧张的供给约束有关，因此迫切需要放行优先股等资本补充渠道。”kxJ上海之声-美好观察
未贴现银行承兑汇票波动性较大，7月份下降4160亿元，而6月则为增加1440亿元。“这主要与近期规范相关业务发展、金融机构加强风险控制有关。从历史上看，监管部门出台加强金融监管的政策，如在规范票据、银信合作以及商业银行理财等之后，相关业务短期内都会有一定收缩，但长期看有助于防范系统性区域性金融风险，增强金融服务实体经济的可持续性。”央行有关负责人表示。kxJ上海之声-美好观察
经过6月的短暂回暖后，信托贷款同样出现减少，7月单月减少158亿元。央行指出，近期个别信托项目出现兑付风险，金融机构总体上也加强了信托相关业务的风险控制，适当调整了业务拓展力度。kxJ上海之声-美好观察
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，从防患金融风险的角度上看，此次暴跌将会使影子银行的融资受到影响，包括债券、股票的发行，有风险的负债将会大幅度减少。kxJ上海之声-美好观察
8月贷款增量回升明显kxJ上海之声-美好观察
“观察金融运行仍应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月份的短期数据波动。”央行在新闻稿的最后着重强调，总的来看，在剔除特殊基数、季节效应等因素后，7月份主要金融指标仍在合理区间运行。kxJ上海之声-美好观察
尽管如此，仍有不少市场人士表达了不解和担忧。“在连续推出调整存贷比、定向降准、PSL（抵押补充贷款）等有利于信贷增长的背景下，在地方政府陆续加码稳增长的环境下，本应保持较快增长的信贷社融，却出现大幅回落，虽有半年末后回落的合理性，但如此巨大的降幅无法完全用季节性规律进行解释。“招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示。kxJ上海之声-美好观察
或是为了稳定市场信心，央行同时透露，目前来看，进入8月上旬后，贷款基本上每天保持着300亿-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。kxJ上海之声-美好观察
对于下一步的货币政策走向，央行表示，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性。kxJ上海之声-美好观察
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